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从货币是国家股权资本的视角看，激光国家发行货币就像企业发行股票。而有些国家在不断增发货币后，投影其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，便携却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，出行超精则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。在面临金融危机时，激光只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

投影国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。而我们提出的新规则是基于股权，便携中央银行扮演最后救助人角色，便携在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

出行超精本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，激光从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，激光同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

(责任编辑：李贤燮)